原标题：施一公加持的诺诚健华赴港上市，破发潮中这家企业怎么立于不“破”？
港交所推出“云敲锣”网络上市典礼的当天，诺诚健华成为了“首吃螃蟹”的企业。
3月23日，国内生物科技公司诺诚健华（股票代码：09969）在港交所上市，成为2020年港交所上市的首家生物科技公司。
诺诚健华本次IPO发行定价为8.95港元/股，总计发行2.5亿股，拟募资总额为22.4亿港元。首日挂牌收盘涨9.61%，报价9.81港元。到24日收盘，报9.72港元，总市值121.66亿元。
诺诚健华主营事务为研制用于医治癌症及本身免疫性疾病的分子靶向药物，并推动其在全球完成商业化。具有“明星”科学家施一公、崔霁松、赵仁滨以及癌症基因组学职业专家张泽民博士等一系列职业顶尖人才。得益于此，诺诚健华上市之前就赚足了长时刻资金商场的眼球。
“明星专家”施一公加持
假如仅从事务和财政上评判，诺诚健华与其他新药公司并无太大不同，而其最为亮眼的是奢华的研制团队。
身世于清华大学生物科学与技能系、2013年就拿下院士头衔的施一公在生命科学范畴已有超越30年的研讨布景。其伙伴崔霁松博士是国家“千人方案”专家，早在上世纪80年代，崔霁松就曾赴美留学，获得普渡大学基因工程博士学位。在与施一公联络创建诺诚健华前，曾上任于美国默克、保诺科技等公司。
其间心主创团队成员也大多身世于保诺科技，比方生物及战略规划高档总监、履行董事赵仁滨（施一公爱人）曾是保诺科技药研生物学总监；人力资源及运营履行总监王明保曾是保诺科技人力资源高档总监；生物学履行总监刘瑞勤曾是保诺科技药研生物学高档总监；药物化学副总裁陈向阳曾是保诺科技药物化学履行总监。
2015年11月，诺诚健华建立。IPO之前，诺诚健华通过7轮融资，累计超越2.7亿美元，包含Vivo Funds、Pivotal Chi Limited、Hankang Capital及我国结构调理基金等，都是诺诚健华的柱石出资者。
具有超越100人的药物发现团队，60人的临床研制团队，药物发现团队与临床研制团队严密协作，大大提升了研制功率。而管理层也简直都有多年的研制经历，研制实力强壮。这也是组织所看好的点。
虽然诺诚健华展现出成为明星股的潜质，但由于盈余才能的不确认性，商场中依然存在着对诺诚健华的质疑。
据招股书显现，2017年和2018年，诺诚健华的营收仅为10万元和162万元，期内亏本高达3.42亿元和5.54亿元。2019年，亏本气势进一步扩大，仅用9月个时刻就亏掉了6.53亿元。也便是说，诺诚健华在2年9个月的时刻里，巨亏了15.49亿元，
在招股书中，诺诚健华清晰表明，曩昔从未进行过分红，未来短期内也不会，将会把一切盈余都放到商场与研制上。
众所周知，港股与A股不一样，港股出资者在垂青公司业绩的一起，更喜爱高分红的公司。单从这个视点看，诺诚健华好像并不讨喜。
成也“替尼” 败也“替尼”？
药物开发出资具有高度投机性，需求很多的前期本钱开支，且存在候选药物将无法获得监管同意或不具有商业可行性的巨大危险。
招股书显现，到2017年、2018年以及2019年上半年，诺诚健华别离完成营收10.2万、161.7万和59.3万元人民币，对应净亏本3.42 亿、5.54 亿与3.22 亿元人民币；研制开支别离为6290万元、1.497亿元与9480万元。
据了解，在建立不到5年的时刻里，诺诚健华发现并研制了九种候选药物，包含一种处于注册性实验的候选药物、两种处于I/II期临床实验的候选药物及六种处于IND预备阶段的候选药物。
在此之中，研制最快的种类是第二代BTK抑制剂奥布替尼(ICP-022)，用于医治多种B细胞恶性肿瘤及本身免疫性疾病。
图片来自：诺诚健华招股书
3月6日，药品监督管理局已受理奥布替尼 (ICP-022) 用于医治复发/难治性套细胞淋巴瘤(MCL) 患者的新适应症上市请求(NDA)。
现在，在全球仅获批3款BTK抑制剂，别离是强生的伊布替尼 (Ibrutinib)、阿斯利康的阿卡替尼(Acalabrutinib)、百济神州的泽布替尼(zanubrutinib)。
图片来自：诺诚健华招股书
与传统疗法比较，BTK抑制剂的副作用更少。第一代BTK抑制剂伊布替尼或许会诱发脱靶效应，比较第一代，第二代BTK抑制剂显现出更优异的效果及较少的脱靶性。
其间，伊布替尼是第一代BTK抑制剂，阿卡替尼与泽布替尼为第二代BTK抑制剂。诺诚健华正在研制的奥布替尼(Orelabrutinib)也属第二代BTK抑制剂。作为已上市药物，伊布替尼是诺诚健华奥布替尼现在的直接竞赛目标。
而短期来看，公司研制发展最快的产品奥布替尼具有在短期内上市的或许并被诺诚健华寄予厚望。那在此之下，诺城健华的产品商场会有多大？
揭露信息显现，伊布替尼于2013年获美国FDA同意上市，2017年于我国获批上市。阿卡替尼于2013年获美国FDA同意上市，并未进入我国商场。
现在，伊布替尼是我国唯一在售的BTK抑制剂。由于商场上不存在替换选项，关于患者而言，两款药物的用药本钱反常昂扬，美国患者每年需求付出约17.9万美元，我国患者每年需求付出约10.4万美元。
自 2014 年第一款BTK药物伊布替尼获批上市以来，完成快速放量，2018年全球BTK抑制剂销售额已超越63亿美元，未来BTK抑制剂的总销售额或许超越百亿美元。
针对未来百亿美元的商场，假如诺诚健华没有竞赛对手的话，那么诺诚健华现在的百亿港元估值是十分廉价的。但问题是诺诚健华存在不止一家竞赛对手。现在国内包含百济神州、恒瑞医药、浙江导明、信诺维等多家药企的BTK靶向的新药已确认进入临床阶段，有望在 2020 年后连续上市。
占先机、抢机遇
作为一家创新药研制企业，诺诚健华还没有一点处于商业化阶段的产品，因而一向没有“造血”才能，而且处于“烧钱阶段”。在此情况下，头顶明星光环的诺诚健华能否在港股商场斩获出资人的决心依然充溢未知数。
从2018年4月港交所主板开闸答应未盈余生物科技企业上市后来看，抢先试水的歌礼制药、百济神州、华领医药等纷繁堕入股价破发“魔咒”。
全体而言，创新药企在港股全体体现并不微弱，而且破发潮屡现，那么，为何诺诚健华依然“自以为是”？
有剖析指出，新药研制周期长，出资大，危险大，企业在前期需求继续不断的烧钱，但又无产品上市、无盈余才能，因而对长时刻资金商场存在极大巴望，港交所开闸关于创新药企来说无疑是融资的阳光大路。
而依据诺诚健华香港上市方案发表，公司此次募资也大多数都用在快速推动中心产品奥布替尼以及用于医治FGFR信号反常实体瘤的ICP-192及ICP-105的研制，并加快探究各产品全球化进程。
占先机、抢机遇，或许便是很多创新药企活跃拥抱本钱、扎堆上市的根本原因。
（本文综编自财华网FinetHK、GPLP犀牛财经、DeepTech、蓝鲸财经、凤凰网港股、新浪医药）
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